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厦门信达:LED明灯照亮成长之路

发布时间:2008-03-05    研究机构:兴业证券

未来几年全球LED 产业迎来爆发性增长时期。随着节约能源、保护环境意识不断加强,以及半导体照明技术逐渐趋于成熟,LED 照明灯对传统的白炽灯和荧光灯替代比以往更为迅速,而全球能够生产LED 芯片的厂商仅有少数几家,LED已经迎来爆发性增长时期。

公司持有10%股权的三安电子是一家具备相当竞争力的LED 芯片制造企业。三安电子能够生产全色列的超高亮度LED 外延片和芯片,广泛用于夜景灯、汽车灯、背光源等高端半导体照明领域。公司拥有一支很强的研发技术团队,良率达到98%以上,目前产能为外延片45万片,芯片150亿粒,国内市场占有率达到58%以上,预计2008年收入可望达到4亿元,净利润有望达到1亿元,可为公司贡献EPS0.04元。

信达光电将依托于三安电子,充分分享半导体照明行业的快速成长。信达光电主营LED 封装业务,由厦门信达(000701)和三安电子分别出资70%和30%设立,三安电子表示将在芯片供给和技术方面给予信达光电充分支持,信达光电目前已经充分掌握直插式和片式化的LED 封装技术,规模化生产衰减率控制到小于1%,公司募集资金项目设计月产能为1亿只,预计达产后年收入3.2亿元,利润超过5000万元,将为公司贡献EPS0.14元。

受益于厦门信达和三安电子业绩的快速成长,预计公司未来三年年复合成长率有望达到50%,初步估算公司08、09年EPS 可以达到0.30,0.45元,鉴于公司高速成长性,给予公司08年50倍PE,对应15元的目标价和长期“推荐”评级。

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