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厦门信达公司季报点评:汇兑损失导致Q3利润亏损,全年维持1.6亿净利润不变

发布时间:2015-10-27    研究机构:海通证券

投资要点:公司三季报亏损,全年净利润维持1.6亿元。

汇兑损失导致单季度亏损,全年维持1.6亿元净利润预测不变。公司公布三季报,单季度净利润亏损1369.6万元,同比下滑105%,1-3季度净利润为6660.4万元,同比减少2.24%。单季度出现亏损的主要原因为汇率波动造成的影响,预计汇兑损失大致在8000万左右。由于此次结算是以9月30日当天汇率为计算点,因此目前计入的损失较多,我们预计Q4会有部分回冲。考虑到公司目前正在挂牌转让三安电子的部分股权,因此全年维持1.6亿净利润预测不变。

迈科金服已经产生利润,全年净利润规模预计在3000-5000万之间。迈科金服Q3已经开始产生利润,预计规模在2000万左右,折算到厦门信达(000701)本身将在500-600万之间,我们预计Q4迈科金服的净利润规模可能还将维持在2000万左右,因此全年净利润规模将在3000-5000万元之间。由于迈科金服本身的票据源较为丰厚,我们维持2016年1.5亿元净利润的规模。

厦门信达目前仍旧处于估值以及市值的低位。从整体发展角度讲,厦门信达为市场上估值最低的互联网金融企业。票据平台在前海地区的大力支持下, 同时依托迈科金属以及厦门信达庞大的贸易量,有望成为国内最大的互联网票据平台。考虑到中国每年的票据市场高达100万亿,则迈科金服后续空间巨大。

厦门信达为厦门市市值最小的国企,后续国改空间大。公司为厦门市市值最小的国企,于此同时也是唯一有科技元素的国企。我们判断信达凭借本身的资源禀赋,有较大的希望成为厦门科技与金融的整合平台,国改或将推动企业市值增加。

我们维持买入评级,目标价51元。我们预计公司2015-2017年销售收入分别为267亿元、272亿元、278亿元,归母净利润分别为1.63亿元、2.64亿元、3.67亿元,对应的EPS 分别为0.53元、0.85元、1.18元。我们采用分布估值法,得出公司合理市值为160亿元,对应目标价51元,买入评级。

风险提示:系统性风险,迈科金服进展低于预期风险。

申请时请注明股票名称