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厦门信达:光电产业布局已显成功态势

发布时间:2009-04-09    研究机构:民生证券

市场估值自由现金流估值(FCFF)假设公司从2018年开始公司的自由现金流以永续增长率稳定增长。在加权资本成本(WACC)为11.25%,永续增长为3.00%的条件下,公司每股内在价值为8.54元。根据FCFF敏感性分析的结果,合理价值在6.62元/股~10.97元/股之间。

同行业相对估值法(PE)从厦门信达(000701)(000701)的目前经营及未来发展来看,我们认为公司将会背靠海峡西岸经济圈获得良好的发展机遇,在未来3~5年会保持较快速度的增长,同时在LED光电产业上将有较大作为。我们认为2009年厦门信达可以实现0.38元/股,综合厦门信达(000701)的三个主营业务方向,我们认为合理的估值PE为25倍, 2009年合理价格为9.50元/股。

估值结果在对厦门信达(000701)的目前主营及资产状况进行分析以后,我们认为其目前的市场价值被大幅低估,而2009 年其光电产能的完全释放以及其位于海西经济圈核心区域的特点将对公司的发展构成长期的利好。

综合自由现金流估值和行业PE 相对估值,我们认为2009年厦门信达每股的合理价值在8.54 元/股-9.50 元/股,其价值中枢在9.02 元/股,对应2009,2010 年和2011 年的市盈率分别为23.74 倍,16.40 倍和11.56 倍。我们给予厦门信达(000701)强烈推荐评级,建议二级市场的投资者积极关注。

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